中金：AI硬件降本多元化之路开启后有望刺激更多需求

当下，在存储器成本持续通胀、海外CSP自由现金流开始出现转负的背景下，市场焦点再次转回“AI硬件投资回报率”这一核心问题，7月AI硬件赛道股大幅调整。与上一轮下跌不同，此次大厂资本开支、AI Lab年化收入等核心指标已处在高位，市场交易拥挤度也高于前期。通过在本报告中对单token成本、AI Lab API利润等核心问题研究结论，我们认为AI硬件需求增长依然强劲。